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宝能系与华润是否互为“一致行动人”?

发布日期:2023-10-13 00:53浏览次数:
本文摘要:深交所周一晚间向华润及宝能系分别印发注目函,拒绝双方各自解释否不存在协议或其他决定等形式,以联合不断扩大所能支配的万科股份投票权数量的不道德或事实,同时需对照《 上市公司并购管理办法》解释否相完全一致行动人及其理由。《上市公司并购管理办法》第83条第一款规定,完全一致行动是指投资者通过协议、其他决定,与其他投资者联合不断扩大其所需要支配的一个上市公司股份投票权数量的不道德或者事实。

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深交所周一晚间向华润及宝能系分别印发注目函,拒绝双方各自解释否不存在协议或其他决定等形式,以联合不断扩大所能支配的万科股份投票权数量的不道德或事实,同时需对照《 上市公司并购管理办法》解释否相完全一致行动人及其理由。《上市公司并购管理办法》第83条第一款规定,完全一致行动是指投资者通过协议、其他决定,与其他投资者联合不断扩大其所需要支配的一个上市公司股份投票权数量的不道德或者事实。

按笔者的解读,要包含完全一致行动,首先各投资者之间应当议定协议或者有其他决定,其次各投资者必需有联合不断扩大股权投票权的行动;也就是说,即使各投资者议定协议,但没在原先股权量基础上额外购入股票,也不该归属于完全一致行动。万科A 从去年12月19日起就暂停了交易,在此之前的交易日,宝能系有诸多并购不道德,如在万科A清盘前宝能系与华润秘密议定协议或有其他决定,融合此前宝能系持续购入不道德,就可铁定两者不存在完全一致行动人关系;且由于两者股权早于超强30%,则不仅包含信息透露违规,在超过30%比例时并未向其他股东收到并购契约,这也已违规。以目前证据看,这种可能性并不大。如果宝能系与华润在清盘之前没签订协议,由于万科A已清盘将近七个月,在此期间,还包括宝能系、华润等在内,任何投资者都不有可能有更进一步购入万科A股不道德,不有可能不断扩大股权,对照完全一致行动的两个必要条件,不应可判断到目前为止两者不包含完全一致行动关系。

这也就是说,目前A股市场对完全一致行动的狭义定义,还主要局限在各投资者牵头并购、不断扩大股权这个环节,未扩展到联合明确提出议案、联合引荐董事、联合商 以定投票方向等环节。依据目前的公开发表报导,市场人士猜测华润与宝能不存在完全一致行动之斥,主要是华润和宝能在春节前曾在新加坡召开,商谈万科股份出让;另有报导称之为宝能建议罢黜万科高管,白鱼推选华润方面的吴向东为董事长、宝能系姚振华为监事长。但似乎,这些事应再次发生在万科A清盘后、期间没股票交易,而目前狭义的完全一致行动定义又死死咬不断扩大投票权这个必要条件。因此,根据现有证据,很难确认华润与宝能系包含完全一致行动关系。

而广义的完全一致行动,不仅还包括牵头并购,还包括股东投票权行使环节采行共同行动。为此,笔者建议尽早将目前狭义的完全一致行动定义改动扩展为广义的完全一致行动定义,将有所不同股东联合明确提出议案、联合引荐董事、共同商定投票方向,统统划入完全一致行动规制,由此可在更加甚广范围内规范股东不道德。

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当然,广义定义也不应过于明确,比如散户为确保自身权益互相联络、共同商定投票方向,就不应非常简单确认为完全一致行动人,如此引起的信息透露义务,不会让成千上万的散户难以承受。不妨规定,只有投资者合计股权5%以上、且每个投资者股权不高于总股本千分之五,这些投资者才被确认为完全一致行动人。将有所不同大股东之间的联合明确提出议案、联合引荐董事、共同商定投票方向等划入完全一致行动法律范畴来规范,有其最重要的意义。

按目前狭义的完全一致行动定义,即使如前述市场传言,华润和宝能系共同商定董事长、监事长人选,两者也不包含完全一致行动关系,由此会产生额外的法律义务。纵然上市公司董监事议会选举多数实施积累投票制,这不利于中小股东投票决定董监事人选,但由于中小股东互相牵头较为无以,难以确定自身阵营联合的董监事候选人,再行再加参予投票的中小 股东人数受限,这将使得华润与宝能系私下秘议的强强联合不道德,将有可能让两者基本操纵董监事人选,从而对万科分而食之。

如果按广义的完全一致行动定义,华润和宝能系共同商定董监事人选,就有可能包含完全一致行动,由此引起的法律义务,就是两者将被当成一人看来,就要分担股权变动信息透露等法定义务,特别是在两者在增持或平安保险时,就须要考虑到两者的协商因应,否则就有可能违规。这样的话,就不会萌生大股东之间强强联合结为广义完全一致行动关系的念头;大股东不能各自明确提出董监事人选,构成互相博弈论、互相制约关系,可以避免两个或几个大股东合力操纵上市公司。


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